經(jīng)歷6月以來的價格暴升，包含鋁在內(nèi)的原材料價格漲到了一個“臨界點(diǎn)”。
現(xiàn)在全國鋁庫存高達(dá)160萬噸，價格卻迫臨17000元/噸。言論驚呼，高庫存并未導(dǎo)致價格跌落，反而推高價格上漲。市場邏輯被“歪曲”了嗎？假設(shè)受去產(chǎn)能影響較大的話，電解鋁高庫存從何而來呢？?據(jù)了解，這一現(xiàn)象引發(fā)各類組織劇烈爭論，甚至有券商研究員以為，電解鋁三季度即將呈現(xiàn)“供需缺口”。市場供需果真如此嗎？究竟是哪些要素導(dǎo)致電解鋁暴升？電解鋁后市上漲空間究竟多大？
寶城期貨金融研究所所長助理程小勇在研報中提出一個新觀念，“在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，鋁供給不大可能呈現(xiàn)缺口，本錢提價傳導(dǎo)更重要。”
當(dāng)期供給過剩，提價僅僅“買預(yù)期”
2017年以來，在供給側(cè)變革布景下，電解鋁價格一路高歌猛進(jìn)。不過，和價格齊飛的還有庫存。據(jù)我的有色網(wǎng)計算，本年初全國首要市場電解鋁庫存36.3萬噸；而在9月11日，庫存算計達(dá)159.8萬噸。這意味著本年以來，電解鋁庫存添加了4倍多。到8月底，包含上海、無錫、杭州和佛山等13個城市的鋁錠社會庫存升至149.8萬噸，較去年同期大幅攀升431%，創(chuàng)下2010年以來新高。
程小勇表明，我們關(guān)注到電解鋁去產(chǎn)能的一起，產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能投產(chǎn)和產(chǎn)能置換也在同步進(jìn)行，這意味著我國電解鋁總產(chǎn)值短期不大可能大規(guī)劃減產(chǎn)。阿拉丁(ALD)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，到8月夏新，全國新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能到達(dá)300萬噸，且現(xiàn)在現(xiàn)已根本完結(jié)安穩(wěn)的產(chǎn)值供給。另據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年我國電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能將到達(dá)約445萬噸，2016年我國電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能約為280萬噸。
數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，本年上半年我國電解鋁廠現(xiàn)已新投產(chǎn)約206萬噸電解鋁，占新投產(chǎn)產(chǎn)能總量的46%，下半年將投產(chǎn)剩余的239萬噸電解鋁。詳細(xì)廠家方面，2017年新投產(chǎn)的電解鋁廠觸及16家。該16家冶煉廠方案年末共運(yùn)轉(zhuǎn)約1561萬噸電解鋁，他們散布在7個省份。與此比照，2016年新投產(chǎn)的280萬噸電解鋁，觸及廠家共5家，該5家電解鋁廠2016年末運(yùn)轉(zhuǎn)年產(chǎn)能約為1250萬噸。上海錦鋁金屬是位于上海松江區(qū)的鋁加工廠家，結(jié)合了國際前沿的工業(yè)鋁型材設(shè)計理念與中國本土鋁型材、上海鋁材及配套連接件低成本優(yōu)勢，以“為加速中國制造自動化進(jìn)程提供源動力”為己任，致力于為工業(yè)自動化領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)的工業(yè)鋁型材、鋁型材配件，為客戶提供鋁型材加工、工業(yè)鋁型材配件、CNC加工、組裝等一站式增值服務(wù)。
上述產(chǎn)能數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，跟著2017年去產(chǎn)能以及環(huán)保限產(chǎn)方針嚴(yán)峻執(zhí)行，盡管關(guān)停了部分產(chǎn)能，可是新投產(chǎn)的產(chǎn)能并不少，根本上能夠?qū)_實踐限產(chǎn)產(chǎn)能。為什么這么說？我們先看一組數(shù)據(jù)。
2017年環(huán)保限產(chǎn)再加上供改去產(chǎn)能，預(yù)計超越500萬噸的減產(chǎn)規(guī)劃。盡管這是一個歷史上大的減產(chǎn)規(guī)劃，可是我們要看到，2017年電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能約445萬噸。這足以對沖限產(chǎn)規(guī)劃，因此，部分觀念以為限產(chǎn)導(dǎo)致了電解鋁價格暴升是說不過去的。
“工廠庫存”加快轉(zhuǎn)向“社會庫存”
在解說了去產(chǎn)能以及環(huán)保限產(chǎn)帶來的影響之后，我們再來聽聽專家解說，為什么電解鋁的庫存會持續(xù)上升？阿拉丁研究院院長史夫良表明，現(xiàn)在鋁價到達(dá)1萬6以上，電解鋁的贏利是十分高的，這會帶來三個影響。
1）應(yīng)該減產(chǎn)的違規(guī)產(chǎn)能在還沒到方針大限的布景下，實踐停產(chǎn)進(jìn)展比較慢；據(jù)計算，還有100多萬噸產(chǎn)能沒有停產(chǎn)。
2）原先因為本錢高、不掙錢的閑置產(chǎn)能在高贏利的驅(qū)使下從頭復(fù)產(chǎn)，這個體量大體在50萬噸左右。
3）在高贏利下，從鋁廠的角度，他們會快速出貨，換回現(xiàn)金流。這就加快庫存搬運(yùn)，從工廠轉(zhuǎn)到了社會庫存。
歸納來看，史夫良把電解鋁庫存大幅添加的首要原因歸結(jié)為三點(diǎn)：榜首，高贏利的驅(qū)動；第二，去產(chǎn)能以及環(huán)保監(jiān)察帶來鋁加工廠停產(chǎn)，使得鋁錠社會庫存添加；第三，關(guān)停電解槽時，要把循環(huán)運(yùn)用的鋁水抽出來鑄錠，這部分產(chǎn)能進(jìn)入現(xiàn)貨市場，添加了鋁錠庫存。
上述“三個要素”造成了電解鋁庫存階段性的上漲，可是，庫存添加并不能反映整個原鋁市場。因為鋁水的銷售量下降，僅僅消融成了鋁水，原鋁產(chǎn)值其實是沒有改變的。
這是我們從表面上看到鋁錠的庫存，而且現(xiàn)在的消費(fèi)量相對來說處于冷季，下游加工訂單量也是偏少。很有可能，在9月下旬或許10月下旬，庫存會開端呈現(xiàn)下降。原材料本錢同比添加2545.75元/噸自2017年以來，許多上游原材料在2011-2016年市場自我出清，電解鋁大部分出產(chǎn)原材料產(chǎn)能和供給都呈現(xiàn)較大起伏收縮，由此帶來原材料價格大起伏上漲。
出產(chǎn)電解鋁的干流出產(chǎn)工藝是冰晶石-氧化鋁融鹽電解法，出產(chǎn)1噸電解鋁所需質(zhì)料大致為：1.95噸氧化鋁+0.49噸預(yù)焙陽極(碳素)+0.01噸冰晶石+0.025噸氟化鋁。
詳細(xì)本錢計算如下：氧化鋁、預(yù)焙陽極等質(zhì)料本錢占比50%左右；電解鋁出產(chǎn)中會耗費(fèi)很多電力，現(xiàn)在出產(chǎn)1噸電解鋁需耗電約13500度，電力本錢占比 30%-40%。
需求留意的是，原材料提價是十分迅猛的。如氧化鋁、預(yù)焙陽極和氟化鋁價格在2017年1-8月份都呈現(xiàn)較大起伏上漲。
截止8月29日，98.5%的氧化鋁全國均價較去年同期上漲了50.4%，大約抬升電解鋁本錢1840元/噸；61%氟化鋁全國均價較去年同期上漲47.4%，抬升電解鋁本錢68.75元/噸；96%預(yù)焙陽極全國均價較去年同期上漲50.5%，抬升電解鋁本錢637噸。因此，整個原材料本錢較去年同期添加2545.75元/噸。
關(guān)于采暖季限產(chǎn)而言，因為氧化鋁和預(yù)焙陽極產(chǎn)值限產(chǎn)能夠經(jīng)過其他地區(qū)彌補(bǔ)，所以只會舉高本錢，可是不會使得電解鋁因原材料缺少而擴(kuò)展減產(chǎn)規(guī)劃。
電解鋁不會成為鋼鐵去產(chǎn)能的“翻版”
實際上，供給側(cè)變革對電解鋁的產(chǎn)能影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及鋼鐵和煤炭職業(yè)。
據(jù)亞洲金屬網(wǎng)計算，我國電解鋁違規(guī)產(chǎn)能約487萬噸，大約占建成產(chǎn)能的10%左右。
截止7月中旬，我國電解鋁供給側(cè)變革現(xiàn)已影響約395萬噸電解鋁，其間包含約100萬噸在建產(chǎn)能，160萬噸建成未投產(chǎn)能，以及135萬噸左右的運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能。而減產(chǎn)方面，截止7月中旬，受方針影響，我國電解鋁廠方案減產(chǎn)135萬噸運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能。
?據(jù)卓創(chuàng)計算，到6月底國內(nèi)鋁冶煉企業(yè)建成產(chǎn)能4497.8萬噸，運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能3836.3萬噸，產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)率85.29%，較上月僅削減0.76個百分點(diǎn)。而煤炭和鋼鐵職業(yè)去產(chǎn)能導(dǎo)致的限產(chǎn)產(chǎn)值和產(chǎn)能，占整個產(chǎn)能的比重迫臨20%。
依照（2017）656號文的時刻要求：1、企業(yè)自查（5月15日前完結(jié)）；2、當(dāng)?shù)睾藢Γ?月30日前完結(jié)）；3、專項檢查（9月15日前完結(jié)）；4、催促整改（10月15日前完結(jié)）。意味著，8、9兩個月份將是電解鋁產(chǎn)能目標(biāo)會集成交的時期。
8、9兩個月份將是電解鋁產(chǎn)能目標(biāo)會集成交的時期，一些建成但未報備的產(chǎn)能應(yīng)該大部分都能夠完結(jié)置換；而一些在建或許規(guī)劃中的產(chǎn)能會受到影響。
整體而言，供給側(cè)變革以及環(huán)保限產(chǎn)關(guān)于電解鋁產(chǎn)值帶來的影響，遠(yuǎn)不會如鋼鐵、煤炭職業(yè)那么大。
程小勇表明，“從供給端來看，電解鋁職業(yè)并不會呈現(xiàn)2016年煤炭、鋼鐵職業(yè)去產(chǎn)能重演的狀況。”
據(jù)我國有色金屬工業(yè)協(xié)會和中心相關(guān)部分的方針施行來看，電解鋁產(chǎn)能大多數(shù)歸于先進(jìn)產(chǎn)能，并非簡略的“一刀切”，而是經(jīng)過運(yùn)轉(zhuǎn)企業(yè)產(chǎn)能置換，完結(jié)產(chǎn)能合規(guī)化。
關(guān)于電解鋁行業(yè)而言，去產(chǎn)能大的驅(qū)動力是環(huán)保治理，不會呈現(xiàn)如煤炭和鋼鐵職業(yè)因去產(chǎn)能而導(dǎo)致供需錯配、產(chǎn)能超調(diào)的狀況呈現(xiàn)。
標(biāo)簽：電解鋁 鋁價 產(chǎn)能 成本 供給側(cè)改革
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