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　　自4月以來，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)開啟上漲通道，目前已至近兩年高點(diǎn)。

　　11月19日，上期所鋁期貨代表之一滬鋁2012收盤價(jià)達(dá)15755元/噸，較前一交易日上漲1.06%;相較今年4月的低谷價(jià)格，則上漲了約37%。

　　18日，滬鋁2012Z高觸及15790元/噸，創(chuàng)下2018年4月以來的新高。

　　愛擇咨詢鋁分析師李琳對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆A(yù)計(jì)后期滬鋁價(jià)格有望突破1.6萬元關(guān)口。

　　今年一季度，電解鋁曾跌破成本價(jià)。

　　受到全球大宗商品行情下跌影響，鋁價(jià)從年初的1.43萬元/噸一度跳水至4月的1.15萬元/噸，跌幅近20%。一般而言，電解鋁的成本價(jià)在1.2萬元/噸上下。

　　中國(guó)Z大鋁企的財(cái)報(bào)，反映了低挫的鋁價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)帶來的不利影響。

　　中國(guó)鋁業(yè)(02600.HK)一季度營(yíng)收為396.66億元，同比下降8%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3071.8萬元，同比大降93.1%。

　　4月以后，鋁價(jià)開始觸及反彈，尤其在9月后大幅上揚(yáng)。受益于此，中國(guó)鋁業(yè)三季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.19億元，同比增長(zhǎng)1.46倍，環(huán)比增長(zhǎng)6.49倍。

　　李琳認(rèn)為，半年內(nèi)電解鋁價(jià)格由落轉(zhuǎn)升，低庫存是一個(gè)重要原因。

　　“進(jìn)入后疫情時(shí)代，前期電解鋁供應(yīng)和需求一同放量，但從監(jiān)測(cè)的庫存數(shù)據(jù)看，社會(huì)庫存一直處于相對(duì)低位”，李琳稱。

　　這主要因需求增速快于供應(yīng)增長(zhǎng)。今年下半年以來，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，在新基建、新能源汽車等行業(yè)的帶動(dòng)下，鋁產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛。

　　據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，截至11月16日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存61.7萬噸，較此前超過百萬噸的高點(diǎn)庫存下降近四成。一般而言，正常年份的同期庫存也在七八十萬噸的水平。

　　“尤其是11月中旬后，電解鋁社會(huì)庫存持續(xù)降低，廠區(qū)庫存也基本處于正常流轉(zhuǎn)中。”李琳說。

　　愛擇咨詢調(diào)研了解，預(yù)計(jì)11-12月西南地區(qū)新增產(chǎn)能將暫時(shí)告一段落。

　　李琳稱，受制于南方電網(wǎng)輸電線路的建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，云南神火鋁業(yè)有限公司、宏泰新型材料有限公司等企業(yè)的新產(chǎn)能投產(chǎn)量，較預(yù)期總量有所減少，今年僅有云南其亞金屬有限公司以及內(nèi)蒙古創(chuàng)源金屬有限公司等公司有部分產(chǎn)能增量。

　　據(jù)李琳介紹，云南及廣西地區(qū)的新產(chǎn)能，或需等到明年一季度末才能釋放。

　　“目前，下游企業(yè)的開工和訂單仍然較好，且短期可以維持。”李琳表示，尤其是板帶箔板塊，出口訂單環(huán)比也有所好轉(zhuǎn)。

　　愛擇咨詢調(diào)研稱，云南、內(nèi)蒙古很多企業(yè)將鋁錠通過汽運(yùn)運(yùn)送到了下游企業(yè)，均為真實(shí)消費(fèi)。

　　此外，受流動(dòng)性寬松以及通脹預(yù)期影響，市場(chǎng)資金看多有色金屬。

　　李琳認(rèn)為，在多重利好之下，滬鋁沖到高位在情理之中。

　　電解鋁價(jià)格上漲，但上下游企業(yè)未必大賺。

　　李琳表示，這是由于氧化鋁廠和電解鋁廠的長(zhǎng)單比例較高，市場(chǎng)上缺乏現(xiàn)貨成交量，整體成交價(jià)格并不會(huì)隨著現(xiàn)貨價(jià)格大幅提高。

　　此外，鋁價(jià)大幅上漲，會(huì)拉低下游加工企業(yè)的加工費(fèi)，從而壓縮了下游鋁加工企業(yè)的利潤(rùn)。

　　對(duì)于后市行情，愛擇咨詢表示需關(guān)注消費(fèi)的可持續(xù)性與當(dāng)前高產(chǎn)量之間的平衡關(guān)系。

　　李琳表示，滬鋁在突破1.6萬元的關(guān)口后，繼續(xù)上漲的動(dòng)力或不足，不排除沖高后回調(diào)的可能，但大跌的可能性并不大。

　　李琳還表示，目前云南和四川的電解鋁廠競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較大，因它們的新產(chǎn)能電費(fèi)保持在0.25-0.26元/千瓦間。目前，行業(yè)平均電費(fèi)成本為0.286元/千瓦時(shí)。